这几年房地产圈乱子挺多，恒大那些事闹得人尽皆知，可说起王健林和他的万达，好像更像是打了一场拉锯战。
这三年里，王健林靠着卖资产拼命扛下了6000亿债款，现在又把48座万达广场一块打包卖出去，日子过得让人直打寒颤。从首富到如今的样子，心里的滋味，估计只有他自己最懂。
王健林的万达，曾经是地产圈里的佼佼者，广场几乎开满城市各角落，租金收入也是稳步增长。可从2023年开始，债务压力就像大山一样压顶上来。那时，万达商管上市连续四次遇挫，对赌协议被触发，不得不回购380亿给投资者，局势变得越发紧张。
资金链一紧张，王健林就开始把资产变现来缓解压力。2023年下半年，卖掉了30多座万达广场，主要集中在二三线城市，想用卖地款填补债务缺口。那些本是万达赚钱的金矿，如今却成了变现的工具。
到了2024年，情况反倒更紧张了。太盟投资注入了600亿，王健林的持股从78%降到40%，控制权大幅让出。那一年，卖了26座广场，还把酒店管理业务转让，总共收了24.97亿。债务架构挺复杂，国内债务一堆，短期还款压力特别大。
万达商管有息负债达1375亿，一年内有302亿要还，账面上的现金只有116亿，差不多短缺了200亿。王健林别无选择，只能不停地卖资产，三年下来甩卖了超过千亿的资产，总债务规模也从高峰时的水平降到大约65%左右。
2025年可以说是个关键点，卖资产的速度明显加快了。年初的时候，零散出了手了5座广场，到了年中，又一次性卖掉了48座，涉及北京、上海、广州、成都这些主要城市，总共覆盖了39个城市。这些广场大多坐落在一二线的黄金地段，年租金超过60亿，现在的转手对象包括太盟、腾讯、京东、阳光人寿等机构，总价大概在500亿左右。
太盟投了50亿，银行团队贷款300亿，夹层融资又150亿。万达还保有运营权限，每年可以收2000万的管理费，但产权已经没了。加上下半年那些零散卖出的7座，总共超80座广场都换了主人。
到4月，国内所有公开债都还清了，就只剩下一笔4亿美元的境外债，原本要到2026年2月到期。12月19日，这笔债经过展期，得到了96%的债权人同意，推迟到2028年，到时会分四次偿还本金和利息，每次12.5%。
三年过去，王健林通过这些动作，偿还了接近6000亿的债务。万达从以重资产为主转变为偏向轻资产，主要经营超过500个购物中心，年租金收入超过500亿。不过，总负债还是保持在6000亿左右，商业管理方面的负债在2990到3200亿之间，短期内还差284到529亿。
被执行的金额超过81亿，涉及股权冻结的有50次，王健林名下被冻结的资金达4.9亿。在胡润榜上，他的身家缩水到了100亿左右，排在700多名，比巅峰时的2600亿，少了九成多。至于福布斯内地富豪榜，他的名字也不见了踪影。
跟恒大比起来，王健林走的路不一样。恒大出事后，许家印那边的应对让大家议论个不停，可王健林一直没歇歇脚，没转移资产，也没欠国家一分钱，员工工资也都按时发。这段时间疫情期间，万达广场停业了一个月，工资照发，这份责任心，让不少人觉得挺靠谱的。
都71岁了，还在为万达奔波，打算在2025年下半年把北京总部大楼卖掉。12月26号，大连万达持有的上海万达70%的小额贷款股权被法院预告要拍卖，估值大概7.31亿，起拍价是5.12亿。这次拍卖安排在2026年1月29号到2月1号之间。
到2026年，小王的压力还是没减轻呢。1月份，万达商管发行了3.6亿美元的债券，利率达12.75%，折合人民币差不多25亿，认购的人数超过了1.8倍。
1月10日，中建一局以2.26亿元的价格接手了常德万达广场，背后是国有资本出手。到了2月2日，王健林现身贵州，低调地走访了罗甸大小井景区和花江峡谷大桥，考察文旅发展潜力。
现在万达两条腿走路，既搞商业管理，又玩文旅。新增了8.2万人就业，年会里强调要稳住。不过，租金回报率掉到5%-8%，和搞数字化转型的公司比，还得努力追赶。各家企业都在调整架构，万达依旧在收租那条老路上挣扎着。
债务山还在攒着，2026年到期的债券一大堆，继续靠借新还旧来缓解。珠海万达商管的组织架构也大调整，要走“去万达化”的路子，太盟主导董事会，“一体两翼”简化到三级。虽然控制权让出了一部分，但王健林仍然还抓着大权。
青岛常德万达置业的股权经过变更，涉及2.26亿的交易。限高令一再出现，出行确实不太方便，但他还没彻底放弃。万达入选民营企业500强，不过也面临不少挑战。债务规模庞大，现金流紧张，资本市场的信心也偏低。
中国经济在调整，房地产从快速增长变成追求高品质发展，这就得企业跟上节奏。万达工作没做好，有点跟不上，激进扩张带来的后遗症开始显露出来。
不过，王健林那股军人气质一直没变，他坚持硬扛。谁知道接下来的两年，他能不能靠手头的资产，把信用恢复过来，走出这段困境呢？
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